聯博環球高收益基金的歷史績效回顧

聯博環球高收益基金作為全球高收益債券市場的重要投資工具，其歷史績效表現一直是投資者關注的焦點。根據香港市場公開數據顯示，過去5年（2019-2023年）該基金的年化報酬率約為6.8%，略高於同類型基金平均的6.2%。若將時間拉長至10年（2014-2023年），其年化報酬率則達到7.5%，表現明顯優於同業平均的6.9%。

與市場基準相比，聯博環球高收益基金在大多數時間都能跑贏相關指數。以ICE美銀全球高收益債券指數為例，過去5年該指數年化報酬率為5.9%，而聯博基金的表現超出近1個百分點。這種超額收益主要來自基金經理團隊的主動管理能力，特別是在信用選擇和久期調整方面的專業判斷。

值得注意的是，該基金在不同市場環境下的表現差異明顯。例如在2020年疫情爆發期間，由於採取較為保守的信用策略，基金跌幅小於同業平均；而在2021年市場反彈時，又因適時增持受疫情衝擊較大的產業債券，獲得了較佳的反彈收益。這種靈活調整的能力，使其長期績效相對穩定。

影響聯博環球高收益基金績效的因素

全球經濟情勢變化是影響聯博環球高收益基金表現的首要因素。當全球經濟增長放緩時，高收益債券的違約風險上升，基金淨值往往會受到壓力。例如2022年全球通脹高企、經濟衰退憂慮加劇的環境下，該基金當年報酬率僅為1.2%，明顯低於長期平均水平。 聯博美元收益基金at類港元每月派息現金

利率政策的影響同樣不可忽視。聯博環球高收益基金主要投資於浮動利率債券，因此對央行利率決策極為敏感。以2023年為例，當美國聯準會持續升息時，基金中浮動利率債券的利息收入增加，部分抵消了債券價格下跌的影響，使基金表現相對抗跌。

信用市場的變化直接影響基金持倉債券的利差水平。當市場風險偏好降低時，高收益債券信用利差擴大，基金淨值會受到負面衝擊。基金經理團隊會根據信用週期變化，動態調整持倉結構，例如在信用利差擴大時增持高品質BB級債券，以控制下行風險。

匯率波動對以美元計價的聯博環球高收益基金也有顯著影響。當美元走強時，非美元債券的本地回報轉換為美元後會縮水。為管理此風險，基金採取多種匯率避險策略，包括使用遠期外匯合約等工具。

聯博環球高收益基金的投資組合分析

從地區配置來看，聯博環球高收益基金採取全球化分散策略。截至2023年底，其投資組合中美國債券占比約45%，歐洲債券約30%，亞洲債券約15%，其他新興市場債券約10%。這種配置既把握了美國市場的流動性優勢，又透過歐洲和亞洲債券獲取額外收益機會。

行業配置方面，該基金明顯側重於週期性行業。具體分布如下：

• 能源業：約20%
• 通訊服務：約18%
• 消費品：約15%
• 金融業：約12%
• 工業：約10%
• 其他：約25%

信用評級分布顯示該基金偏好中高等級高收益債。BB級債券占比達55%，B級債券約35%，CCC級及以下僅占10%。這種相對保守的評級分布，有助於在市場動盪時控制違約風險。

聯博環球高收益基金的未來展望

展望未來，全球經濟增長放緩的預期將是影響聯博環球高收益基金表現的關鍵因素。多數機構預測2024年全球GDP增長率將降至2.5%左右，這可能導致高收益債券違約率從目前的3%上升至4-5%。基金經理團隊表示將密切監控持倉公司的財務狀況，提前調整可能面臨壓力的債券。

利率政策方面，隨著主要央行升息周期接近尾聲，債券市場波動有望趨緩。聯博基金預計將逐步增加存續期間較長的債券配置，以捕捉潛在的資本利得機會。同時，由於利率維持在高位，基金利息收入仍將保持強勁。

信用市場方面，基金經理看好部分受疫情衝擊後正在復甦的行業，如航空、旅遊等。同時也關注綠色債券等新興領域的投資機會。潛在風險包括地緣政治緊張局勢升級可能引發的市場避險情緒，以及部分高負債企業在融資成本上升環境下的償債能力惡化。

投資建議

聯博環球高收益基金適合具有一定風險承受能力、追求較高收益的投資者。由於高收益債券波動性較大，建議投資期限至少為3-5年，以平滑短期市場波動的影響。對於風險偏好較低的投資者，可考慮將該基金作為投資組合中的衛星配置，占比控制在20%以內。

定期追蹤基金績效至關重要。投資者應至少每季檢視一次基金表現，關注其與同類基金及基準指數的相對表現。同時密切留意基金月報中披露的投資組合變化，特別是信用評級分布和行業配置的調整。

最後，投資者需根據自身情況動態調整投資策略。當市場風險偏好明顯下降時，可考慮暫時減少高收益債券基金配置比例；而在經濟復甦初期，則可適度增加配置以捕捉信用利差收斂帶來的資本增值機會。